28日晚间，贝因美发布2019年度业绩快报，一同发布的还有收购呼伦贝尔昱嘉乳业有限公司（下称“昱嘉乳业”）的公告。公告显示，拿下昱嘉乳业贝因美仅花费了1836万元。





随着行业竞争的不断加剧，市场呈现出“强者恒强”的发展态势，一些中小型奶粉企业逐渐走上了下坡路。昱嘉乳业只是行业内中小企业卖身求生存的一个缩影。

01

收购昱嘉乳业





贝因美公告显示，仅用了 1836万元就收购了昱嘉乳业100%股权。





据了解，此定价根据北京兴华会计师事务所(特殊普通合伙)于2019年12月27日出具的昱嘉乳业2018年1月至2019年11月财务报表审计报告，昱嘉乳业在2019年11月30日的所有者权益为1835.55万元。经双方协商，拟以1836万元的价格受让其100%股权。





资料显示，昱嘉乳业拥有“爱西姆”、“恬乐宝”、“贝尔小亲亲”三个系列婴幼儿配方乳粉产品配方注册证书。昱嘉乳业股东为湖南欧比佳营养食品有限公司、孕婴联实业(上海)有限公司、湖南宜品全恩乳品销售有限公司和自然人李文才，分别持股37.84%、 24%、22.73%和 15.43%。





公告中披露的昱嘉乳业财务数据显示，在2018年与2019年前11个月，昱嘉乳业分别亏损875.5万、588.2万元。





对于收购原因，贝因美在公告中解释称，由于昱嘉乳业产品主要销往我国三四线城市及村镇。通过此次股权收购，公司将有效实现品牌下沉。同时，通过和贝因美研发、生产能力形成协同效应，有效降低生产成本，拓展更加广大的乡镇市场，为公司带来新的发展机遇，提高市场占有率。





贝因美方面表示，这次投资将为公司引入新的产品及品牌，相关品牌及企业文化的差异，可能导致在内部控制、公司治理等方面存在风险和挑战。公司将不断完善公司的投资决策和管理能力，以推动此项投资项目的顺利实施。





02

年营收不足千万







记者注意到，昱嘉乳业的卖身费用只有1836万元，这个价格并不高。但是看到昱嘉乳业近期的财务数据后不禁感叹，定价还是比较合理的。





2018年，昱嘉乳业实现营收约为1805.83万元，2019年前11个月实现营收约为876.9万元。这一销售数据在婴配粉领域中着实太低。因为在大品牌企业中，这可能就是一个县城的销售额。





其实，从去年开始，就有业内人士预测，未来几年将有很多中小品牌无法在市场立足，卖品牌、卖注册名额的结果将不可避免。





对于大部分中小品牌来说，刚刚通过配方注册之时，大家都是激情满满，准备大干一场的。但实践证明，市场是残酷的，很多中小品牌难以在市场立足。





对于一二线城市来说，向来是进口大品牌的天下，也就是近几年，国内奶粉头部企业才开始深耕。而三四五线及以下城市才是中小品牌竞争的主战场，但是这些市场既要面对众多进口品牌，又要预防国产品牌的围攻，一些实力不足的品牌手忙脚乱，疲于应付，很快在市场竞争中败下阵来。





中小品牌的生存真的越来越难，昱嘉乳业2018年以来的营业收入说明了一切，不论是企业本身还是品牌都不被市场认可，企业根本没有议价能力。而这也是行业内中小品牌的真实写照，有些品牌的收入可能会更低。





在配方注册之前及初期，国内婴配粉行业已发生多起并购案，但很多并购发生在未上市的企业之间，收购价格以及被收购对象的营收情况并没有对外公布，贝因美的此项收购应该是行业内被大众所熟知的首个明码标价买进的，这也为那些准备收购、卖出的企业提供了参考。





03

中小品牌将加速退出





有数据显示，从2018年开始，国内婴配粉的产能就约有三分之二是闲置的，到了2019年产能继续大规模闲置，据说已经达到了75%。





而贝因美的此项收购对于众多中小品牌来说，借鉴意义重大。很多小品牌早已失去市场，而市场是企业赖以生存的保障，失去市场就等于失去生命。





一些小品牌甚至连运营资金都出现短缺，这些工厂如果出售的话也很难找到买家。因为在过去值钱的也就是工厂的设备以及配方注册的名额。在产能严重过剩的的当下，工厂已不具备吸引力，注册名额大部分品牌也不需要。





有业内人士表示，经过两年激烈的行业竞争，一些经营困难的小奶粉企业开始考虑退场，最便宜的甚至只有300-500万。





在渠道方面，以往更看重产品利润的情况也发生改变，随着行业竞争的加剧，渠道商选择品牌时更加谨慎，他们也怕有些品牌做着做着就没有了，供货是否稳定、安全，品牌的影响力、厂家的活动支持力度、市场操作能力等都是他们要考量的，因此更偏向大企业、大品牌。





市场早已呈现两极分化的趋势，即强者恒强，弱者恒弱。在一众上市奶粉企业及大品牌中，婴配粉的营收在逐年增长，而婴配粉的市场总量是有限的，各品牌只能在存量市场里争夺。





值得一提的是，2020年开年就遇到了肺炎疫情，物流受阻现象严重，不仅上游生产、原料供应出现危机，下游销售端很多中小品牌也遇到问题。





疫情期间，由于经销商存货不足，部分市场出现断供，一些消费者转向了其他品牌。对于中小品牌来说，这些打击是致命的。在疫情之下，中小品牌即使有库存，但受制于道路交通管制，物流不畅，一些企业的产品根本发不出去，这将加速奶粉行业洗牌。





对于中小品牌来说，在行业多种因素的催化之下，市场会越来越萎缩，今年还有几千万的业绩，明年就可能减半。记者认为，中小品牌还是该出手时就出手，与其等到被市场抛弃之时再退场，还不如趁早出手，思考一下是出售还是转型。